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一季度GDP同比增長4.8%，專家：有望在三季度迎來明顯回升

2022-04-19 08:38:19 來源：英為財情

4月18日，國家統計局公布一季度經濟“成績單”。據初步核算，一季度國內生產總值270,178億元，同比增長4.8%，比2021年四季度環比增長1.3%。

3月以來，多地面臨嚴峻的奧密克戎疫情，中國經濟承壓，但得益于1-2月經濟數據的不俗表現，4.8%的增長基本符合市場預期。

具體來看，一季度國內基建投資速度加快，房地產投資重回下降通道，制造業下行壓力加大，消費溫和增長，更多的穩增長措施有望在二季度全面鋪開。

“整體來看，當前中國宏觀經濟面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱‘三重壓力’尚未全面緩解。當前應高度重視疫情對經濟運行的巨大沖擊，沖擊的力度則取決于全國范圍內疫情的防控情況。”中原銀行首席經濟學家王軍告訴時代周報記者，樂觀來看，中國經濟有望在三季度迎來明顯回升。

宏觀指標在合理區間

國信證券此前在預期研報中表示，4.8%或許是市場對國內一季度經濟增長狀況感受的冷暖分界線。綜合2021年四季度和2019年以來的GDP（國內生產總值）復合同比增速綜合考慮，如果2022年一季度公布的實際GDP同比增速超過4.8%，則市場主流對經濟增長狀況的感受偏正面，反之偏負面。

一季度經濟“踩中”冷暖線，恰是表現了中國經濟承壓和韌性的兩面。

“今年以來，國際形勢更趨復雜嚴峻，國內疫情呈現點多、面廣、頻發的特點，對經濟運行的沖擊影響加大。面對復雜局面，各地區、各部門堅持穩字當頭、穩中求進，著力穩定宏觀經濟大盤，有效應對風險挑戰，國民經濟繼續恢復，開局總體平穩。”國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在發布會上表示。

從增長指標來看，一季度GDP同比增長4.8%，增速高于上年四季度0.8個百分點，環比增長1.3%。“環比增長1.3%略低于去年四季度的1.5%，但仍然高于去年前三季度的0.5%、1.2%、0.7%。總體來看，GDP表現好于預期。”民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文告訴時代周報記者。

此外，另幾個宏觀指標也基本保持在合理區間。

就業方面，全國一季度城鎮新增就業285萬人，城鎮調查失業率平均值為5.5%，比上年同期略高0.1個百分點；從國際收支看，貨物貿易順差擴大，服務貿易逆差縮小，外匯儲備穩定在3.2萬億美元左右，國際收支狀況保持穩定。

圖源：視覺中國

一季度主要指標當中，工業生產保持了較快增長，規模以上工業增加值同比增長6.5%，高于總體經濟增速1.7個百分點，也比上年四季度有所回升。

對此，付凌暉表示，這既有國內經濟恢復帶動和世界經濟復蘇拉動的影響，也有工業創新驅動作用增強、產業升級持續帶動的因素，還有市場保供加強、相關行業較快增長的作用。

受本輪疫情影響，局部地區部分企業臨時減產停產，且波及到上下游相關企業的正常生產經營。3月規模以上工業增加值同比增長5.0%，低于1-2月的7.5%。

受到疫情明顯沖擊的還有第三產業。

3月全國服務業生產指數同比減少0.9%，是2020年5月以來首次出現負增長。當月服務業商務活動指數為46.7%，繼2020年3月、2021年8月之后第3次跌破榮枯線。

具體行業來看，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等接觸性聚集性行業業務活動明顯減少，商務活動指數均下降20.0個百分點以上。

出口形勢保持穩定狀態

具體來看，投資、消費和出口“三架馬車”在今年一季度繼續承擔起拉動經濟增長的重任。

延續1-2月的亮眼表現，一季度固定資產投資同比增長9.3%。三大支柱中，基建投資增速明顯回升，同比增長8.5%，漲幅比1-2月加快0.4個百分點。

“決定基建投資走勢的主要是項目和資金。隨著天氣轉暖，建筑業施工情況好轉，各地重大基建項目加快推進，加上今年一季度財政支出前置，政府債券融資規模達到1.58萬億元，同比多增9237億元，共同推動基建投資增速回升。”王靜文分析稱。

房地產投資則仍處于尋底過程中。一季度，房地產開發投資增長0.7%，較1-2月的3.7%繼續下滑，雖然政策頻吹暖風，但市場銷售依舊偏弱；受國際大宗商品價格高企影響，成本端承壓，疊加疫情和地緣沖突影響訂單需求等因素下，制造業投資也有放緩趨勢，但依舊錄得15.6%的增長。

圖源：視覺中國

出口形勢則繼續保持穩定狀態。在去年高基數基礎上，一季度，中國貨物貿易進出口總值同比增長10.7%。

“貨物貿易進出口總值連續7個季度保持了同比正增長，體現了中國外貿的韌性強、潛力大的特點。3月份，出口同比增長12.9%，增速小幅放緩，但整體表現強勁，主要是海外需求仍保持復蘇態勢，國內一系列外貿助企紓困政策效果持續顯現。”王軍告訴時代周報記者。

在中國銀行研究院研究員王梅婷看來，之前市場普遍預期由于海外疫情好轉，生產恢復，訂單將逐漸回流發達國家或東南亞國家。但是俄烏沖突之后，海外成本大幅上漲，而國內成本優勢日益凸顯，能源電力等價格都有明顯優勢，延長了中國出口的動力，預計今年出口形勢會明顯好于俄烏沖突前的市場預期。

消費方面總體呈現溫和增長。一季度，社會消費品零售總額增長3.3%。但受疫情影響，3月社會消費品零售同比降低3.5%，為2020年5月以來最低水平。其中商品零售同比-2.1%，為2020年5月以來的最低水平；餐飲消費同比下降16.4%，為2020年6月以來最低水平。

“主要消費品中，必選消費增長較快，如糧油、食品類在3月同比增長12.5%，或反映出居民在疫情期間加大囤貨需求。可選消費類如服裝鞋帽、化妝品汽車類等都由上月的正增長轉為大幅下降。”王靜文說。

“受近期疫情影響，消費增長受到一定抑制，但是消費恢復態勢不會改變，消費‘壓艙石’作用仍會顯現。”付凌暉表示，一季度，最終消費支出增長對經濟增長貢獻率是69.4%，仍然是三大需求中貢獻最大的。比上年同期提高18.7個百分點，高于資本形成總額貢獻率。

穩增長加碼

疫情和地緣沖突影響下，中國經濟取得4.8%的增長，基本符合市場預期。

對于接下來的經濟走向，王軍認為，樂觀來看，經濟有望在在三季度迎來明顯回升。

“一季度嚴格的疫情防控及其外溢效應沖擊了供需兩端，其影響可能延續至二季度。”王軍表示，如果國內疫情能在二季度被有效控制，同時積極財政政策在貨幣政策的有力支持和配合下加快發力，將推動內需大幅回升，消費需求趨向回暖，基建投資加快推進，房地產行業在力度更大的政策刺激下也可能逐步復蘇，對投資和消費的壓力將階段性解除并提供正向影響。“總之，中國經濟有望在爬坡過坎后迎來柳暗花明。”

王梅婷認為，如能在近期有效控制住疫情，預計六月以后的經濟形勢會明顯好轉，“消費會迅速恢復，而預計出口仍將保持相對強勢，共同帶動我國經濟平穩向好”。

具體來看，隨著今年RCEP（《區域全面經濟伙伴關系協定》）的正式生效，新的制度紅利正逐步釋放。按照經驗，4月到6月是中國外貿企業接單和發貨的重要時刻，因此出口有望在二、三季度繼續發力，一定程度上減緩經濟發展的壓力。

消費的恢復也值得預期。付凌暉介紹，隨著疫情逐步得到控制，就業優先政策持續發力，將促進居民消費能力和消費意愿提升。同時，積極推動擴大新能源汽車、綠色智能家電等大宗消費，推動線上線下消費深度融合，發展消費新業態新模式，加快農村消費市場提質擴容，也都會有利于消費持續增長。

政策驅動的投資將成為今年穩增長的關鍵。2022年《政府工作報告》提出，今年要積極擴大有效投資，中央預算內投資安排6400億元，圍繞國家重大戰略部署和“十四五”規劃，適度超前開展基礎設施投資。

截至3月末，去年12月提前下達的1.46萬億元專項債券額度大部分已發行完畢。今年將安排地方政府專項債券共3.65萬億元，重點用于交通基礎設施、能源、農林水利等9大領域。截至目前，用于項目建設的專項債券額度已全部下達。

除了基礎投資，還有一批穩增長政策于近期鋪開，包括財政加大減稅退稅降費力度，貨幣政策全面降準25個基點，房地產調控繼續邊際放寬等。對此，中信證券研報指出，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預計穩增長政策從全面鋪開轉向集中發力。

付凌暉在發布會上表示，下階段，將把穩增長放在更加突出的位置，加大宏觀政策實施力度，狠抓政策落實，力爭早落地早見效，有效應對突出矛盾，穩定經濟基本盤，保障基本民生，保持經濟運行在合理區間，推動經濟高質量發展不斷取得新成效。

標簽：明顯回升同比增長

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