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世界快看點丨A股迎月度級別行情？投資主線有哪些？十大券商策略來了

2022-10-23 19:49:09 來源：英為財情

財聯(lián)社10月23日訊（編輯姚輝）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：四大擾動落地將帶來月度級別行情右側(cè)買點

(資料圖)

幾大關(guān)鍵擾動將在下周陸續(xù)落地，預(yù)計將帶來此輪月度級別修復(fù)行情的右側(cè)買點，A股市場三大積極改善跡象已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)，全面修復(fù)行情正處于政策驅(qū)動的上半場，配置上更加側(cè)重彈性。首先，四個不確定因素將在下周陸續(xù)落地，推遲公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計將在下周發(fā)布，經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期進(jìn)一步明確，三季報月底集中披露后投資者對報表風(fēng)險的擔(dān)憂也將落地，美聯(lián)儲加息恐慌頂點已過，人民幣快速單向波動階段已經(jīng)過去。其次，A股市場三個改善跡象已經(jīng)出現(xiàn)，成交熱度逐漸提升，活躍私募倉位已降至4月底以來最低水平，資金情緒已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，對行業(yè)機(jī)會的關(guān)注度開始高過總量擾動，資本市場在近期也迎來密集的政策催化。

這輪持續(xù)數(shù)月的修復(fù)行情的配置思路可以分為兩個階段，建議當(dāng)前至11月，側(cè)重政策上有催化、估值上有彈性的品種，11月以后則圍繞明年有估值切換空間和業(yè)績確定性強(qiáng)的品種展開。當(dāng)下具體品種選擇上，建議關(guān)注：①成長制造領(lǐng)域重點關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當(dāng)中白馬龍頭，在外部科技領(lǐng)域制裁不斷加劇的環(huán)境下自主可控領(lǐng)域的信創(chuàng)，以及標(biāo)簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。②醫(yī)藥行業(yè)重點關(guān)注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設(shè)備以及充分消化估值和對政策擔(dān)憂的醫(yī)療器械和服務(wù)。③二十大后民生和就業(yè)優(yōu)先政策推動下的職業(yè)教育板塊。

華安證券：市場無需悲觀四條主線均衡配置

展望后市，盡管本周美股出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，外部風(fēng)險抑制有所緩釋，但持續(xù)性緩釋改善仍需要具備美債利率出現(xiàn)階段性回落的環(huán)境，目前尚待觀察和確認(rèn)，因此市場風(fēng)險偏好明顯提振還需等待更明確的信號。但到市場目前位置，也無需悲觀，一是經(jīng)濟(jì)繼續(xù)邊際改善的向好趨勢未變，二是宏觀流動性維持積極寬松充裕環(huán)境的確定性強(qiáng)，三是市場重新關(guān)注和期待政策落地。

配置上，當(dāng)前市場主線仍不明確，行業(yè)輪動速度加快，繼續(xù)維持均衡配置。主要可以關(guān)注一是加大布局中長期的成長熱門高景氣賽道，中期風(fēng)格占優(yōu)仍在；二是部分具備短期強(qiáng)催化和長期長邏輯，且前期已有較深調(diào)整的消費品；三是把握油運、傳統(tǒng)能源四季度的確定性高景氣機(jī)會；四是地產(chǎn)增量政策的持續(xù)出臺。

海通證券：新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成長板塊彈性或更大

以披露預(yù)告/快報的公司為樣本，22Q3科創(chuàng)板業(yè)績表現(xiàn)亮眼，盈利增速繼續(xù)提升。結(jié)構(gòu)上制造強(qiáng)者恒強(qiáng)，消費小幅改善，低碳經(jīng)濟(jì)景氣度維持高增，數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)績增速依然較高。二十大奠定發(fā)展主基調(diào)，穩(wěn)增長、保交樓政策落地有望催化四季度的第二波機(jī)會，新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成長板塊彈性或更大。

國泰君安：聚焦能源與科技掘金自主安全主題

全球宏觀風(fēng)險持續(xù)抬升，投資應(yīng)聚焦確定性，自主安全主題確定性強(qiáng)，具備中長期配置價值。能源、科技的自主化是自主安全主題的兩大投資主線。

自主安全主題推薦：1、能源工程/開發(fā) 2、能源裝備 3、能源輸送 4、軍工裝備/材料 5、半導(dǎo)體裝備/材料 6、國產(chǎn)軟件。

中信建投：中期底部區(qū)域短期精雕細(xì)琢

等待美債利率筑頂，市場仍需耐心等待外部流動性趨穩(wěn)。結(jié)構(gòu)分化，中小盤仍占優(yōu)。

傳統(tǒng)行業(yè)“金九銀十”表現(xiàn)略顯平淡，基建鏈疫后景氣提速；地產(chǎn)則仍持續(xù)為拖累項；經(jīng)濟(jì)需求偏淡、疫情頻發(fā)、政策趨嚴(yán)背景下，消費修復(fù)亦顯緩慢；結(jié)構(gòu)性亮點上新能源車、光伏等產(chǎn)業(yè)核心指標(biāo)同比依舊維持高增，但基本在預(yù)期之內(nèi)。從10月各行業(yè)盈利預(yù)測調(diào)整情況看，相比9月同期累計調(diào)整幅度偏弱，且各行業(yè)間調(diào)整幅度也有所收斂，預(yù)計三季報整體A股盈利復(fù)蘇彈性仍偏弱。考慮到產(chǎn)業(yè)周期及景氣彈性邊際變化均不大，行業(yè)配置上建議“多看少動”，繼續(xù)聚焦經(jīng)濟(jì)總需求弱相關(guān)方向：（1）內(nèi)需穩(wěn)定長邏輯+政策改善的：醫(yī)藥；（2）結(jié)構(gòu)性景氣：風(fēng)/光/儲、軍工等；（3）成長型自主可控：信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備/材料、軍工等。

信達(dá)證券：季度內(nèi)可能重回7月初高點

7月以后，經(jīng)濟(jì)預(yù)期再次回落，導(dǎo)致上證50等指數(shù)最先開始走弱，8月下旬開始，由于疫情、美股調(diào)整、風(fēng)格轉(zhuǎn)變等影響，指數(shù)再次走弱。我們認(rèn)為指數(shù)層面的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲。10月開始，可能會出現(xiàn)私募資金倉位回補、穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力、美聯(lián)儲加息壓力緩解，指數(shù)有可能止跌再次V型反轉(zhuǎn)，并且可能會在季度內(nèi)重回7月初高點。這一次季度反轉(zhuǎn)完成后，上市公司盈利不會馬上改善，所以在年底或明年初可能還會有些回撤，但大概率幅度會比1-4月、7-9月的調(diào)整小很多。

行業(yè)配置建議：成長超跌反彈，價值將會后程發(fā)力。從年度來看，市場的風(fēng)格已經(jīng)偏向價值了，不管是美股還是A股，一般成長風(fēng)格連續(xù)領(lǐng)漲3年后，均會出現(xiàn)風(fēng)格變化，一旦變化出現(xiàn)，價值風(fēng)格至少會持續(xù)1年半。（1）指數(shù)反轉(zhuǎn)初期，部分成長超跌反彈。市場的風(fēng)格雖然已經(jīng)偏向價值，但由于過去2個月成長股跌幅較大，指數(shù)反轉(zhuǎn)的初期成長股也會有不錯的反彈，過去兩周反彈最強(qiáng)的醫(yī)藥、計算機(jī)均屬于這一類型。（2）可以在半年內(nèi)超配金融地產(chǎn)。銀行地產(chǎn)的超額收益大多出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下降后期到經(jīng)濟(jì)回升早期，在經(jīng)濟(jì)確定改善之前，反而更容易產(chǎn)生超額收益。非銀估值位置更好，隨著指數(shù)的反轉(zhuǎn)，后續(xù)強(qiáng)度上可能會超過銀行地產(chǎn)。（3）消費的邏輯演繹還不充分。疫情后投資者開始逐漸預(yù)期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，這一恢復(fù)的過程雖然受到房地產(chǎn)銷售的波折，但大方向上還能持續(xù)。建議優(yōu)先關(guān)注疫后產(chǎn)能格局優(yōu)化的酒店、航空，隨著近期指數(shù)的反彈，可以逐漸增配和經(jīng)濟(jì)相關(guān)度高的家電等。（4）周期股長期邏輯較好，短期正在承受美國經(jīng)濟(jì)可能會衰退的影響。

西部證券：短期仍有顛簸大級別底部漸行漸近

從過去四次市場見底的歷史經(jīng)驗來看，政策底往往領(lǐng)先市場底1個月以上出現(xiàn)。隨著三季報披露季臨近，疊加海外加息預(yù)期仍處高位，短期市場仍有顛簸。經(jīng)濟(jì)與市場政策逐步推進(jìn)，大級別底部正在漸行漸近。

把握價值板塊的估值切換行情。隨著三季報披露期臨近，醫(yī)藥、家電、食品飲料行業(yè)的估值切換行情正在進(jìn)入左側(cè)布局期。隨著未來政策的逐步推進(jìn)，能源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體、信創(chuàng)和軍工行業(yè)仍然值得關(guān)注。此外，關(guān)注有望受益于“歐洲替代”的維生素、化肥農(nóng)藥、鈦白粉，以及制造業(yè)中細(xì)分行業(yè)的投資機(jī)會。以及虛擬現(xiàn)實，游戲，數(shù)字貨幣等主題機(jī)會。

中金公司：A股估值偏低關(guān)注后續(xù)催化劑

部分指標(biāo)顯示市場已經(jīng)顯現(xiàn)偏底部特征，當(dāng)前市場整體估值較低，關(guān)注后續(xù)催化劑。我們認(rèn)為雖然當(dāng)前市場仍擔(dān)憂局部疫情對消費擾動、房地產(chǎn)投資與銷售偏弱、海外衰退可能影響中國出口以及地緣局勢所帶來的影響，但國內(nèi)政策仍在積極發(fā)力穩(wěn)增長，人民幣兌美元匯率雖有波動但也接近歷史低位，當(dāng)前資產(chǎn)價格已經(jīng)隱含了相對悲觀的預(yù)期。市場轉(zhuǎn)機(jī)需要關(guān)注后續(xù)主要矛盾緩解及更多潛在的催化劑，即前期的政策發(fā)力向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)能否更加順暢，尤是國內(nèi)的房地產(chǎn)和消費等領(lǐng)域等的政策支持對于主要矛盾的改善成效仍能否體現(xiàn)、海外緊縮和地緣風(fēng)險的影響出現(xiàn)明顯緩解等。

中期來看，中國內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發(fā)力，從6-12個月的角度市場機(jī)遇大于風(fēng)險。結(jié)構(gòu)上，以穩(wěn)為主，低估值或具備政策支持的偏低估值的板塊是配置的重點，成長板塊經(jīng)歷前期調(diào)整后關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

建議在配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉位依然相對重，系統(tǒng)性配置機(jī)會可能還需要觀察，自下而上把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進(jìn)展。三季報業(yè)績披露高峰期，關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域。

民生證券：美元計價的大宗商品的反彈正在孕育

最確定的未來反而是已經(jīng)計入太多衰退預(yù)期的大宗商品，面對全球央行放緩加息的預(yù)期，隨時都可能迎來新一輪爆發(fā)。投資者應(yīng)該立足彈性最大的地方，等風(fēng)來。

維持對于大宗商品對應(yīng)行業(yè)的年度級別推薦：油、有色金屬（金、銅、鋁、鉬）、資源運輸（油運、干散）和煤炭；成長關(guān)注：國防軍工，信創(chuàng)。

興業(yè)證券：底部區(qū)域愛在深秋關(guān)注三條主線方向

當(dāng)前海內(nèi)外的悲觀預(yù)期已反映在市場的估值、倉位中。當(dāng)海外風(fēng)險因素逐漸緩和、“二十大”指引下國內(nèi)市場主線更加清晰，市場有望迎來一波“愛在深秋”的修復(fù)行情。

結(jié)構(gòu)上，重點關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)相關(guān)的“新半軍”、醫(yī)藥，以及圍繞著科創(chuàng)、能夠在明年甚至在未來數(shù)年迎來進(jìn)一步擴(kuò)散的“信創(chuàng)”、“新基建”等。1）“新半軍”、醫(yī)藥等先進(jìn)制造：擁擠度仍處于中低水平，近期主力資金出現(xiàn)凈流入拐點，多路資金加倉。并且根據(jù)我們獨家構(gòu)建的分析師預(yù)期修正強(qiáng)度這一領(lǐng)先指標(biāo)，當(dāng)前仍處于上行趨勢中，指向修復(fù)并未結(jié)束。2）“信創(chuàng)”：隨著國家戰(zhàn)略中“2+8+N”生態(tài)向N不斷擴(kuò)展，信創(chuàng)有望全面應(yīng)用到消費市場，并且在電信、交通、電力、原油等第二、第三梯隊行業(yè)的滲透率也將會在未來數(shù)年加速提升。3）“新基建”：未來數(shù)年在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢下，整個中國的信息科技將會從基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)硬件、行業(yè)應(yīng)用軟件以及對制造業(yè)進(jìn)行升級改造等多領(lǐng)域迎來科技崛起的浪潮。后續(xù)圍繞新基建、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化以及為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賦能的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、智慧農(nóng)業(yè)、智能交通等都大有可為。

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