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INE原油延續(xù)升勢，地緣緊張局勢持續(xù)支持油價

2022-03-01 16:59:30 來源：英為財情

周二(3月1日)上海原油價格上漲3.94%，主力合約2204終盤收于622.8元/桶，漲23.6元/桶，地緣緊張局勢升溫支持油價，OPEC并沒有增產意愿導致供需不平衡支持油價。

期貨合約和成交情況一覽

交易綜述與交易策略

（INE原油日線圖）

交易邏輯：油價的短線上行風險是難以忽視。俄羅斯原油對外出口已經受到了實質性影響。俄羅斯原油對外出口體量占全球供應的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國表示不會對俄羅斯能源出口進行制裁，但從原油現貨貿易市場來看黑海地區(qū)俄羅斯原油對外出口的航運價格已經大幅暴漲。

另一方面，北約多國表態(tài)支持將俄羅斯從SWIFT支付系統中剔除，或意味著俄羅斯能源對外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當前危機持續(xù)升級的情況下，只要地緣政治風險短線無法解除，市場完全有可能交易俄羅斯原油對外出口停滯給油價帶來的利好。

技術面來看，油價的整體k線仍然位于均線上方，且均線發(fā)散向上，同時MACD、RSI等指標均顯示出多頭力度仍較為強勁。表明價格仍然有望進一步走高。

阻力位：INE原油650.0，美油102.35

支撐位：INE原油600.0，美油95.23

中國及海外消息

IEA成員國本周可能同意釋放7000萬桶石油儲備
在俄烏沖突爆發(fā)下，美國及其盟友正在權衡釋放戰(zhàn)略油儲。消息稱IEA成員國可能最早在本周一或周二同意釋放7000萬桶石油儲備。美東時間2月28日周一，華爾街日報報道稱國際能源組織IEA成員國最早可能在本周一或周二同意釋放7000萬桶石油儲備（彭博社報道稱其權衡釋放約6000萬桶）。

IEA成立于1973-74年石油危機期間，其初始作用是負責協調應對石油供應緊急情況的措施。隨著能源市場的變遷，國際能源署的使命也隨之改變并擴大，納入了基于提高能源安全、經濟發(fā)展、環(huán)境保護和全球參與的“4個E”的均衡能源決策概念。作為29個成員國的能源政策顧問，IEA與成員國協力為其國民確保能源的可靠性、經濟性和可持續(xù)性。

在上周俄羅斯啟動其軍事行動之后，油價創(chuàng)下了2014年以來的最高值。據IEA負責人Fatih?Birol稱，IEA將于周二舉行一次特別部長級會議，會議將由美國能源部長Jennifer?Granholm主持。會議將關注俄烏沖突爆發(fā)對石油供應的影響，以及國際能源署成員如何在穩(wěn)定能源市場方面發(fā)揮作用。

上周三，拜登政府意欲在秋季選舉前降低油價，美國及其盟友正在考慮再次動用緊急供應，即釋放戰(zhàn)略石油儲備SPR。截止今年1月，拜登去年宣布釋放的的5000萬桶戰(zhàn)略油儲釋放計劃完成近4000萬桶釋放。美國目前的戰(zhàn)略石油儲備水平降至略高于5.8億桶，是2002年以來的最低水平。

原油供應短缺形勢仍將持續(xù)
去年12月開始，國際油價從階段性的低位一路震蕩上漲，短短兩個月內漲幅超過30美元/桶。其中，布倫特原油期貨價格從70美元/桶，一路漲至如今的約100美元/桶附近；WTI原油期貨從65美元/桶的位置，漲到如今超過95美元/桶。

本月俄烏沖突不斷發(fā)酵，市場恐慌情緒升溫，一度導致資金大量入場避險。但隨后美國與伊朗核談判進入良性發(fā)展通道，地緣政治局勢也得到了一定緩解，資金在油價沖上新高后，開始獲利回吐并加速撤離。

分析稱，2月份，WTI原油期貨總持倉量先揚后抑，最終還是出現了明顯的萎縮。從場內資金風險偏好來看，多空頭部位均在2月出現持續(xù)性的減持。國際三大石油機構在本月報告中，均上調了本年度全球石油需求增長預期，主流觀點認為原油供應短缺的局面將加劇。奚佳蕊介紹稱，針對高企的油價，美國及其盟友計劃繼續(xù)釋放原油戰(zhàn)略儲備，但歐盟成員國在是否應該參與潛在原油儲備釋放的問題上存在分歧，當地法律對此有嚴格的要求。

另一方面，石油輸出國及其產油國盟友仍將在3月維持40萬桶/日的增產幅度，對于當前的國際原油市場來說，無法起到明顯的緩解作用。奚佳蕊介紹稱，短期內原油市場仍將有缺口，前期大幅撤退的資金還將重新進入市場，支持油價保持高位運行。

原油基金溢價近20%，公募提示風險
年內大宗商品表現亮眼，原油價格大幅拉升。隨著國際油價的走高，油氣類QDII基金收益不斷飆升，漲幅居前，年內收益最高達23.31％。地緣局勢緊張，全球避險情緒升溫，黃金、石油等大宗商品價格震蕩走高。隨著國際油價的走高，油氣類QDII基金收益不斷飆升，漲幅居前，年內收益最高達23.31％。

近期，廣發(fā)道瓊斯石油指數（QDII-LOF）在二級市場的交易價格出現較大幅度溢價。廣發(fā)基金連續(xù)兩個交易日發(fā)布了溢價風險提示公告，提醒投資者密切關注基金份額凈值及二級市場交易價格，注意投資風險。

目前，廣發(fā)道瓊斯石油指數（QDII-LOF）更新的最新凈值日期為2月24日，單位凈值1.5018元。以該基金2月24日在二級市場收盤價1.795元來計算，該基金在2月24日的溢價幅度達到19.52％。

伊朗重返原油市場進入關鍵階段?有三重要問題尚未談攏
伊朗方面在周一表示，如果西方國家做出政治決定來解決剩下的三個問題，就有可能重新啟動2015年核協議。目前，伊朗和美國之間的間接談判進入關鍵階段。

伊朗外交部發(fā)言人指出，尚待解決的問題包括：將在多大程度上取消制裁、保證美國不會再次退出該協議，以及解決在伊朗幾個未申報舊地點發(fā)現的鈾痕跡的相關問題。

進行為期10個月的維也納談判后，在恢復限制伊朗德黑蘭核計劃以換取制裁放松的協議方面取得了進展，美國于2018年退出該協議。但是伊朗和美國都警告稱，仍有一些重大分歧需要克服。

伊朗外交部發(fā)言人賽義德·哈蒂布扎德（Saeed?Khatibzadeh）在每周新聞發(fā)布會上表示，達成一項友好協議是有可能的，但仍有三個關鍵問題有待解決。美國和歐洲大國還沒有在這些重大問題上做出政治決定，我們認為，我們需要一個適當的途徑來解決在解除對伊朗制裁、美國方面的保證和政治主張等方面的剩余問題，這些問題都是針對我們的和平及民用核項目提出。

伊朗首席核談判代表Ali?Bagheri?Kani上周飛往德黑蘭與伊朗官員進行磋商，他表示：我們已經重返維也納談判，并帶著明確的議程繼續(xù)進行談判。美國重返核協議不會是一天的過程，美國方面將進行多次核查。

機構觀點

國泰君安期貨研報原油:警惕極端上行行情；
內外盤兩油重心繼續(xù)上移，波動率維持在歷史高位。我們認為，短期油價出現極端上行風險的概率依舊較大，內外盤油價本周可能上行至任何高度，最核心的因素源自俄羅斯原油對外出口已經受到了實質性影響。俄羅斯原油對外出口體量占全球供應的5%-7%，比例非常高。雖然此前北約成員國表示不會對俄羅斯能源出口進行制裁，但從原油現貨貿易市場來看黑海地區(qū)俄羅斯原油對外出口的航運價格已經大幅暴漲，軍事沖突風險下VLCC有效運力大幅下滑，俄羅斯烏拉爾原油因為無法出口對Brent升貼水也出現了暴跌。這一點利好與俄羅斯是否受到能源制裁無關，與本質是烏克蘭戰(zhàn)亂下黑海航線安全體系的崩塌。另一方面，北約多國表態(tài)支持將俄羅斯從SWIFT支付系統中剔除，或意味著俄羅斯能源對外出口將面臨與此前伊朗一樣的困境。因此，在當前危機持續(xù)升級的情況下，只要地緣政治風險短線無法解除，市場完全有可能交易俄羅斯原油對外出口停滯給油價帶來的利好。而又由于這一供應削減幅度過大，油價的短線上行風險是難以忽視的

伊朗原油出口可期?后市油價高位震蕩；
上周俄烏沖突激化，市場擔憂俄石油出口受限，導致油價短期飆升，目前看金融制裁并未完全損害俄羅斯石油出口，反而因為購買意愿下降使得俄羅斯石油價格下滑。俄烏談判或將帶回和平，緩解石油危機；伊朗核協議接近達成，伊朗原油出口可期。油價高位震蕩，風險較大。

機構預計油價仍會上行；
諾安基金表示：從近期主要能源機構預測看，原油市場供需局面短期維持緊張，但全年趨向于寬松。需求方面，IEA預測2022年全球石油需求將同比增加320萬桶/天；OPEC預測水平更為樂觀，2022年同比增加420萬桶/天（2021年同增570萬桶/天）。

無論是基于IEA預測，還是基于OPEC預測，全球原油需求都將在2022年達到或略超過前高2019年的水平。供給方面，EIA月報上調了對2022年美國原油產量的預測至1200萬桶/天，同比增加80萬桶/天。由于最近油價表現超出市場預期，不排除進一步上調2022年頁巖油資本開支和產量預期。OPEC+方面，從5月開始OPEC產量基線一次性上調170萬桶，關注OPEC+往后的實際產量變化。”

諾安基金進一步指出，原油市場仍維持供需格局改善基調，地緣政治沖突將加大原油價格的波動，俄羅斯原油產量約占全球的12%，后續(xù)地緣事件演變對原油市場影響深遠，短期油價仍有上行可能，全年原油均價有望維持較高水平。

廣發(fā)基金葉帥認為：根據數據預測，大型石油公司的總資本支出要到2025年才可能恢復至2019年的水平；另一方面，OPEC+連續(xù)8個月產量未達到配額上限，且并未做出擴大配額的任何承諾，導致市場對于原油供給不足的擔憂上升。與此同時，全球原油庫存已跌至最近6年以來的同期最低值，顯示了現貨市場的緊張程度。在供需失衡的背景下疊加庫存處于低位，國際油價極易受到事件驅動而上漲。當前全球地緣局勢紛爭不斷，原油供應中斷事件時有發(fā)生，導致國際油價易漲難跌。”

展望未來，當前國際原油市場供不應求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應增量持續(xù)受限，導致油價有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。另一方面，地緣政治沖突預計將持續(xù)演繹并有望提升原油風險溢價，進一步推動油價上漲。

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